网站使用手册 · 概览

想学没门道

顶部导航栏从左到右依次是核心研究工具，本手册按菜单顺序逐一讲解。

DCF 估值核心

Moat 护城河核心

同行对标 · 同路人 · 通知 · 排行榜

菜单顺序入口用途 1DCF 估值现金流折现算内在价值 2Moat 护城河六维竞争力评分 3同行对标同行业横向比较 4同路人关注研究员、看动态 5通知互动与系统消息 6排行榜研究员能力榜

点左侧任意专题即可查看对应操作图解。建议第一次按顺序看一遍，之后遇到忘了的点对应菜单回来查。

DCF 估值 · 操作手册

调整时心不慌

入口：顶部导航 DCF 估值 或首页「DCF 估值计算器」卡片 → /api/calculator/dcf/

第一步：输入股票

1

选择标的

在代码框输入股票代码（如 600519.SH），或输入名称模糊搜索。系统自动带出当前价、行业。

2

查看自动填充的财务假设

页面会拉取最新年报的营收、净利率、自由现金流等，自动给出增长率、WACC、永续增长率的初始假设。

第二步：调整关键假设（可选）

未来 5 年增长率 ▢▢ %

WACC（折现率） ▢▢ %

永续增长率 ▢▢ % 通常 ≤ 3%

调整时心不慌：估值只是一个区间，核心是用 DCF 锚稳住心态，别因短期波动追涨杀跌。永续增长率建议不超过长期 GDP 增速（约 2%~3%）。

第三步：运行并保存

3

点「计算」

右侧给出内在价值区间、安全边际、与当前价对比的结论（低估 / 合理 / 高估）。

4

保存估值

点「保存」后会弹出金币飞溅动画并加积分，估值进入「估值历史」，可在用户下拉菜单查看。

保存后系统会结合你的假设与同行给出影子分，提示研究盲点（见「其他」专栏）。

Moat 护城河 · 操作手册

逆向研究没人信

入口：顶部导航 Moat 护城河 → /api/calculator/moat/

查看六维评分

规模优势 ████████ 8.2

网络效应 ██████ 6.1

转换成本 ███████ 7.0

无形资产 ████████ 8.5

成本优势 ██████ 6.8

高效管理 ███████ 7.3

1

选股后看六维雷达

六个维度 0~5 分，综合为 Moat 总分（满分 30 分）。分数越高代表护城河越宽。

2

逆向研究时给底气

当市场不看好、逆向没人信时，用护城河逻辑精准判断公司是否真有长期竞争力。

逆向研究没人信：MyMoat 护城河，逻辑精准有底气。护城河评分是长期视角，不预测短期涨跌。

同行对标 · 操作手册

上涨时眼不热

入口：顶部导航 同行对标 或首页「同行估值对标」卡片 → /api/calculator/peer/

操作流程

1

输入股票代码

在输入框填入代码（已收窄为紧凑宽度），点「获取数据」拉取同行业公司列表。

2

切换指标 Tab 看横向对比

可选 PE / PB / PS / ROE / 市赚率 PR 等指标。PR = PE ÷ ROE（ROE 为百分数），越小越被低估，由小到大排序，正数永远排在负数前。

3

看「板块龙头」入口

当前板块行右侧显示龙头股（如贵州茅台），点名称可直接跳转该股「个股信息」页。

4

「个股信息」暗金按钮

在「获取数据」右侧，点它进入当前选中股票的个股信息页（未选股会提示先选股票）。

上涨时眼不热：MyMoat 同行对标，看得清高低价值。对标让你知道手里的票相对同行是贵还是便宜。

同路人 · 操作手册

孤独价投无人懂

入口：顶部导航 同路人 → /social/。价值投资常感孤独，这里能找到同路人。

1

关注研究员

在研究员列表点「关注」，对方的新研究、估值、对决会进入你的动态流。

2

发布 / 点赞 / 评论

分享你的研究观点，与同路人互动，形成情绪归处。

孤独价投无人懂：MyMoat 研究圈，陪你恐惧与贪婪。

通知中心 · 操作手册

情绪时刻

入口：顶部导航通知 → /social/notifications/

1

查看互动消息

有人关注你、评论/点赞你的研究、发起对决，都会在这里提醒。

2

系统通知

估值日报、对决结算、成就达成等系统消息也汇总于此。

红点提示未读数量，点开即标记已读。

排行榜 · 操作手册

影子分补盲点

入口：顶部导航 排行榜 → /social/leaderboard/

1

看研究员能力榜

按估值准确度、影子分、贡献等综合排名，找到值得关注的研究员。

2

对照学习

点进榜上研究员，看其公开估值与逻辑，补自己的研究盲点。

每周估值比赛结算后排名刷新，用影子分验证你的研究能力。

我的组合 · 操作手册

我的自选池

入口：右上角用户名 → 我的组合 → /social/watchlist/

一、创建与添加股票

1

新建组合

点「新建组合」，给组合命名（如「核心持仓」「观察池」），可建多个分组管理。

2

加入股票

在输入框搜代码/名称，点「添加」纳入当前组合。可在任意个股页点「加自选」一键入池。

二、记录交易（买卖）

3

添加交易

点组合内某只股票右侧「交易」，填买卖方向、价格、数量、日期，保存后自动计算持仓成本与盈亏。

交易记录用于个人复盘，不影响公开排名，纯属你的私有研究台账。

三、绑定估值

4

把 DCF 估值绑到持仓

点「绑定估值」，选你已保存的某次 DCF 结果，组合页即显示「内在价值 vs 现价」的安全边际。

四、投资日记

5

写操作日记

点「日记」可记录买入逻辑、卖出理由，沉淀自己的投资系统。

我的组合 ▸ 贵州茅台成本 1680

交易买入 100 股 · 日记 ✎

个人中心 · 操作手册

我的账户

入口：右上角用户名 → 个人中心 → /users/center/

资料与设置

1

编辑资料（昵称 / 头像）

点击个人中心头像右上角的「相机」按钮，打开编辑弹窗：可改昵称，上传/裁剪头像。上传图片会自动居中裁成正方形、压缩为 256×256 存到本地 /media/avatars/，无需手动裁剪。

头像两种来源

① 本地上传头像：自己上传的图片，显示 /media/avatars/avatar_<你的ID>.jpg

② 微信头像：微信扫码注册自动带的外链头像

微信用户弹窗内可二选一；默认推荐本地头像（本地优先显示）

2

账号安全

在「账号安全」可改密码、绑定邮箱。忘记密码走邮箱重置（发信功能即将上线后自动开启）。

我的成就

3

等级 / 金币 / 钻石

查看累计积分、等级进度、距下一成就还差多少。完成估值、对决、分享都会即时获得酷炫金币飞溅反馈。

成就系统是为了「及时正向反馈」——让你在孤独价投路上持续获得动力。

游戏中心 · 操作手册

玩中学估值

入口：右上角用户名 → 游戏中心 → /gamification/

估值挑战

1

每周估值比赛

给定标的，提交你的 DCF 内在价值，赛后与实际/同行中位对比，用影子分验证研究能力。

2

对决 / 锦标赛

与其他研究员发起 1v1 估值对决，或参加多人锦标赛，赢取金币钻石与排名。

游戏化是为了把「研究」变成可坚持的习惯，别把它当赌博，重点在用影子分补盲点。

研究圈（会员）· 操作手册

研究员专享

入口：右上角用户名 → 研究圈 → /users/membership/

专享权益

1

高级功能

部分高级研究工具为研究员专享。点击高级功能会提示「该功能为研究员专享，加入知识星球获取全部权限」。

2

加入知识星球

点「去公众号了解 / 加入知识星球」跳转对应入口，解锁全部研究权限与深度内容。

研究圈是「陪你恐惧与贪婪」的核心社群，把 MyMoat 从工具变成价值投资者的情绪安全垫。

估值历史 · 操作手册

我的研究档案

入口：右上角用户名 → 估值历史 → /api/calculator/dcf/（历史列表区）

1

查看已保存估值

每次在 DCF 页点「保存」的估值都会留档，按时间倒序排列，含标的、内在价值、假设摘要。

2

复盘与对比

点某条历史可重新打开当时的假设，对比现在价格，检验自己当初的判断，沉淀研究体系。

估值历史是你的私人研究日志，建议定期回看，验证「不懂不做」是否真的做到。

估值方法论 · 概览

从 WACC 到永续增长率

本专栏系统讲解 DCF（现金流折现）方法论，让你不仅会用工具，更懂背后的逻辑。

内在价值 = Σ 未来现金流 ÷ (1+WACC)ⁿ 核心公式

预测期现金流 + 终值（永续）

模块解决什么问题 WACC用多高的折现率把未来钱换算到今天自由现金流公司真正能分给股东的现金永续增长率预测期之后公司还能以多快速度长大内在价值把上面三者算出的企业真实价值

估值不是算命，而是给决策一个锚。价格围绕价值波动，锚让你在恐惧与贪婪时不慌。

WACC 折现率

风险定价

WACC = 加权平均资本成本，是把未来现金流折算成现值的「利率」。

1

构成

WACC = 股权成本 × 股权占比 + 债权成本 × 债权占比 × (1−税率)。股权成本常用 CAPM：无风险利率 + β × 市场风险溢价。

2

取值直觉

稳定大蓝筹 WACC 约 7%~9%；高波动成长股可能 10%~12%。WACC 越高，算出的内在价值越低。

MyMoat 默认会给一个行业参考值，你可在 DCF 页手动微调，但不要为了「好看」盲目调低。

自由现金流

真金白银

自由现金流（FCF）= 经营活动现金流 − 维持性资本开支，是股东真正能拿到的钱。

1

为什么不用净利润

净利润含大量会计假设（折旧、摊销、应收），自由现金流更贴近「到账的现金」。茅台经营现金流/净利润约 0.72 倍即此意。

2

在工具里看

个股信息页「现金流」tab 展示净利润现金含量（经营现金流÷净利润，倍数，≥1 为佳）。

净利润现金含量持续 <1，要警惕利润「含金量」不足。

永续增长率

别太贪心

永续增长率 g 是预测期结束后公司长期复合增速，用于计算「终值」。

1

合理区间

长期不应超过宏观经济增速，通常取 2%~3%。调太高会显著抬高终值、放大内在价值。

2

敏感性

终值常占内在价值的 60%~80%，所以 g 轻微变动对结果影响很大，务必保守。

调整时心不慌：把 g 固定在合理低值，估值波动主要来自可验证的短期假设，而非幻想。

内在价值与安全边际

买得便宜

内在价值是 DCF 算出的企业真实价值；安全边际 =（内在价值 − 现价）/ 内在价值。

内在价值 ¥ 920 DCF 给出

现价 ¥ 760 → 安全边际 +17% 低估区

1

结论分级

工具按安全边际给出：明显低估 / 合理 / 高估三档，供决策参考。

不懂不做防错漏：只在安全边际足够、且你真懂这门生意时才下手。

六维护城河模型

逆向研究没人信

护城河衡量公司长期抗竞争能力。MyMoat 用六个维度打分，每项 0~5 分，总分 0~30。

维度含义典型信号规模优势越大越强、单位成本越低市占率领先、产能壁垒网络效应用的人越多越值钱平台双边黏性转换成本换供应商很麻烦/贵系统绑定、数据迁移难无形资产品牌/专利/牌照高溢价、强定价权成本优势结构性更低成本区位、工艺、资源高效管理资本配置能力强ROIC 高、再投资回报好

怎么用

1

选股看六维

在 Moat 页输入代码，看雷达图。宽护城河 + 合理估值 = 长期好生意。

护城河是「慢变量」，用来判断一门生意值不值得长期持有，而不是预测下月涨跌。

Moat 评分解读

逻辑精准有底气

六维加总得到 Moat 总分，并给出「江湖地位」分位（在同行中的排名）。

Moat 总分 23 / 30 宽护城河

市赚率 PR（第 3 名）：0.57 同行对比

1

分位含义

「市赚率 PR（第 N 名）」表示该指标在同行里的位置，数字越小越便宜（PR = PE ÷ ROE）。

2

结合估值

护城河宽 + PR 小 → 又宽又便宜，是逆向研究的黄金组合；护城河窄却便宜，要警惕「价值陷阱」。

逆向研究没人信：当市场恐慌抛售优质宽护城河公司时，Moat 评分给你逆向下手的底气。

跨设备分享

桌面下载 · 移动分享

MyMoat 按设备类型自动分流，让你在手机/电脑上都能顺畅分享研究。

设备类型判断依据行为移动端UA 含 Android / iPhone / iPad / HarmonyOS / Mobile走「分享」卡片（生成分享图/链接）桌面端其他（Windows / Mac / Linux）直接下载图片/文件

1

手机上分享

点「分享」生成带二维码的研究卡片，可发微信朋友圈/群，朋友扫码即看。

2

电脑上下载

同页面在电脑浏览器会直接触发图片下载，方便存档或发邮件。

同一链接、不同设备体验不同，这是为「用户主要用手机浏览器看」做的自适应设计。

金币 / 钻石经济体系

及时正向反馈

完成研究动作即获金币飞溅、积分、等级提升等酷炫反馈，强化「研究=奖励」的条件反射。

动作反馈保存一次 DCF 估值金币飞溅 + 积分完成对决 / 挑战钻石 + 排名变化分享研究金币 + 成就进度达成里程碑等级提升 + 解锁徽章

即使还差一点积分到下一成就，页面也会显示「距 XX 还差 N 分」，用进度感持续驱动你。

邀请推广

拉新有奖励

在「我的组合 / 个人中心」可找到你的专属邀请码，分享给朋友双方得奖励。

1

复制邀请链接

点「邀请好友」复制带邀请码的链接，发出去即带你的标识。

2

好友注册得奖励

好友通过你的链接注册并完成首次估值，你和好友都获得金币/钻石。

暗号强化：转发时附「MyMoat 价值研究圈，陪你恐惧与贪婪」，让朋友一秒懂这是情绪归处。

公众号与知识星球

研究员专享入口

更高阶的研究内容与社群在公众号「3D琴弦」与同名知识星球。

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公众号

关注后接收估值日报、情绪话术、新功能推送；在恐惧/贪婪高发时段（周一开盘前、周五收盘后、财报季）尤其要看。

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知识星球

点研究圈「去公众号了解 / 加入知识星球」解锁高级研究工具与深度内容，成为认证研究员。

情绪绑定：在登录、估值完成、分享这些高频动作时刻，MyMoat 都会用话术提醒你——这里是你的情绪安全垫。